中华人民共和国国家发展和改革委员会 价格监测中心

预计2019年油价波动加剧
2018-12-27  

2018年,国际油价先强势上涨,后冲高回落。国内成品油价格随国际油价变化,整体呈先涨后跌走势。展望2019年,世界经济正面临深刻调整,全球经济复苏势头放缓,原油需求增速减弱而供应增加,预计供需将略显宽松,原油价格走势总体偏弱。不过,美国对伊朗制裁和贸易摩擦走向,以及其他地区地缘政治风险等不确定因素将会增多,影响油价波动加剧。

一、2018年国际原油和国内成品油价格运行情况

(一)国际油价先升后降呈倒“V”型走势

今年一季度,在欧佩克继续执行减产,全球原油基本面向好等因素的支撑下,伦敦布伦特、纽约WTI油价维持在每桶62-71美元、59-67美元区间振荡。二季度,地缘政治风险上升,其中叙利亚局势升级、委内瑞拉大幅减产、美国宣布退出伊朗核协议,推动国际油价大幅上涨,布伦特油价触及每桶80美元大关,两市油价波动区间提升至每桶70-80美元和65-75美元。

三季度,国际油价迎来一波大幅上涨行情。随着伊朗石油禁运期限临近,伊朗原油产量和出口均出现超预期下滑,供应短缺预期加剧,而欧佩克与俄罗斯等产油国拒绝增产,国际油价突破前期高点,两市油价于103日升至每桶86美元和76美元,为近四年来最高点。四季度,国际油价走势逆转,快速回落。主要原因一是记者卡舒吉遇害事件使得沙特转变态度,由减产转为增产;二是美国给予8个主要国家和地区半年期限进口伊朗原油豁免权;三是除沙特增产外,美国、俄罗斯产量也持续攀升,屡创新高。

1224日,伦敦布伦特、纽约WTI油价分别为每桶50.47美元、42.53美元,比10月初的高点分别下降36美元、34美元,降幅达42%44%。全年来看,两市平均油价分别为每桶71.69美元、64.90美元,比2017年分别上涨30%27%

(二)国内成品油价格跟随国际油价走势先升后降

今年326日,上海原油期货在上海国际能源交易中心上市,截至目前,已正式交易九个月,交易额从4月份的5350亿元上升至10月份的3.44万亿元,市场活跃度显著提高。从价格走势来看,上海原油期货与伦敦布伦特、纽约WTI油价走势基本一致。其中,1010日每桶升至上市以来最高价597.3元,1224日降至最低价355.6元。

1-10月份,跟随国际油价上涨,国内成品油价格13次上调,多地汽油价格一度超过8/升。11-12月,成品油价格连续五次大幅下调,今年前期涨幅“清零”,多地汽油价格降至每升6元多。

二、2018年国内外油品市场主要特征

(一)欧佩克高减产执行率提高,全球原油供需加速恢复平衡。20171月开始执行的减产协议,加速了全球原油供需恢复平衡的进程,支撑国际油价波动区间整体上移。今年来看,平均减产执行率达到130%

根据欧佩克数据,2017年初,以世界经济合作与发展组织(OECD)为代表的发达国家原油库存较五年均值高出约2.4亿桶。2018年上半年,受益于欧佩克减产,这一数值略低于五年均值,标志着全球原油供需基本恢复平衡。但在下半年,由于美国等主要产油国增产而消费增长乏力,库存数据逐步回升,10月份再次超过五年均值,原油供需有宽松迹象。

(二)地缘政治因素加剧国际油价大幅波动。在原油供需基本恢复平衡的背景下,地缘政治因素对国际油价的冲击明显加大。如美英法对叙利亚实施军事打击,美国退出伊朗核协议,委内瑞拉因制裁导致原油产量锐减等地缘政治因素带来的风险溢价,多次推动国际油价快速上行。

其中,美国对伊朗实施制裁以及11月初的豁免是加剧国际油价大幅涨跌的主要地缘政治因素。伊朗原油出口受限程度一直是市场关注的焦点。最初美国表示要实施全面禁运,并声称在制裁正式生效后,要对仍从伊朗进口原油的国家实施制裁。市场普遍预期制裁将十分严格,部分买家退出伊朗市场,推动国际油价升至四年高位。在11月初制裁即将生效之际,美国给予中国大陆等8个国家和地区半年的豁免,约占伊朗原油出口的四分之三,这基本消除了伊朗供应下降的风险,原油市场供应预期从短缺转向过剩。

(三)美国对原油市场的影响力加大。全球原油价格定价体系经历了早期跨国石油公司寡头垄断,到由欧佩克产油国主导,再到现今美国、俄罗斯等主要产油国与欧佩克相互博弈的过程。今年来看,特朗普通过媒体与外交相结合的手段,加上美国页岩油迅猛增产,使得美国对原油市场的影响程度愈发显著,并在国际油价定价权上占据上风。如特朗普多次反对欧佩克减产,表示希望油价下降;借助记者卡舒吉事件向沙特施压,迫使沙特转变态度;放松对伊朗制裁政策等。美国通过这些政策达到了低油价诉求。

(四)我国原油进口对外依存度继续攀升,国内成品油消费增速放缓。2018年,全国炼油能力新增1200万吨/年至8.4亿吨/年,受原油加工量上升的拉动,进口需求进一步扩大,1-11月原油进口量达4.2亿吨,较2017年同期增加了8.3%,对外依存度升至71%,为历史最高水平。

成品油消费呈中低速增长。由于汽车销量低迷,汽油消费有所下降,增速降至5%左右;因国内经济下行、环保压力加大,柴油消费同比增幅仅0.7%;航煤市场一枝独秀,消费维持在9%的稳步增长水平。

三、预计2019年国际油价总体低于今年

当前世界经济正在经历深刻调整,保护主义、单边主义抬头,不稳定不确定因素增多,风险挑战加剧。2019年全球经济复苏势头放缓,原油需求增速减弱而供应增加,预计供需关系将略显宽松,国际油价重心下移。但是,不确定因素将增多,油价波动程度可能会加剧。

(一)全球经济复苏势头放缓影响原油需求走弱。在全球贸易、金融和地缘政治风险共同上升的大背景下,全球经济面临更多的不确定性,复苏势头放缓,原油需求随之减弱。国际货币基金组织(IMF10月最新《世界经济展望报告》中下调全球经济增长预估,预计今明两年全球经济增长率为3.7%,低于前期预测0.2个百分点,这是自2016年以来的首次下调。从国别和地区来看,美国依然是全球经济复苏的龙头,但随着税改红利消退、贸易摩擦持续和美联储货币政策收紧,未来美国经济增速将放缓;欧元区、英国、日本等发达经济体经济增长已呈现不同程度下滑;新兴市场国家整体偏弱,经济下行压力加大。

受全球经济前景低迷影响,欧佩克、国际能源署和美国能源信息署近期也纷纷下调2019年全球原油需求增速预估。其中,欧佩克预计2019年原油需求增幅为129万桶/日,低于2018年增幅预估150万桶/日。

(二)原油供应增加。近几个月来,沙特、美国和俄罗斯原油产量不断攀升或屡创新高。其中,11月沙特产量创历史新高1101.6万桶/日,且富有闲置产能;美国原油生产突破1170万桶/日,超过俄罗斯和沙特,成为全球第一大原油生产国;俄罗斯也增至1150万桶/日的高位,全球原油市场形成美国、沙特和俄罗斯三大主产国三足鼎立的格局,合计约占全球产量的40%

2019年三大产油国面临不同生产环境,预计会有不同程度的增产。在美国,受管道运输瓶颈制约,2018年页岩油产区总体投产率仅为80%2019年将新增200万桶/日的管道运力解决运输受限问题,预计页岩油将进一步扩产。在沙特和俄罗斯,新一轮减产协议效果有待观察。127日,欧佩克与非欧佩克国家达成减产协议,20191月起联合减产120万桶/日。不过,近期国际油价继续下降,说明市场对减产协议前景并不乐观,沙特减产态度和执行力度大概率受美国影响,减产幅度可能不达预期。

(三)地缘政治和贸易摩擦等不确定因素可能会增多,影响国际油价大幅波动。一是美国对伊朗制裁的豁免期限为180日,于20195月初到期。预计美国对伊朗制裁态度将保持强硬,届时可能造成原油供应紧张,如果禁运得到严格执行,国际油价将再度上行。同时,美国会通过增产或向沙特施压以填补伊朗原油供应缺口。油价走势将随各方博弈的进程而波动,不确定性加大。二是贸易摩擦仍是影响全球经济,进而扰动国际油价的重要因素。三是利比亚、委内瑞拉、叙利亚等地缘政治紧张局势,以及全球金融市场动荡也将造成国际油价大幅波动。

四、2019年国内成品油市场变化趋势

随着明年国际油价总体走弱,以及国内新增民营炼化企业投产,成品油供应增加,需求增速放缓,预计成品油价格面临下行压力。同时,要注意国际油价可能的大幅波动给国内价格带来的冲击。

(一)民营炼化企业进一步扩张。2019年国内炼油市场多元化竞争格局将巩固深化,新增炼油能力将增加4500万吨,达8.8亿吨,其中增量主要来自民营炼化企业。据中石化经济技术研究院测算,预计2019年国内成品油产量为3.71亿吨,表观消费量为3.23亿吨,国内供应充足,需通过出口4800万吨来平衡国内市场。

(二)成品油需求增长依旧乏力。由于经济下行压力有所加大,环保治理常态化,成品油终端消费将继续放缓。预计2019年成品油终端消费同比增长2%左右。其中,汽油消费增长放缓至4%,柴油消费由正转负,同比降低2%,航煤消费保持在9%左右的稳定增长水平。

(三)油品全面升级,乙醇汽油试点有序扩大。201911日起,将在全国范围内实施国Ⅵ车用汽油、柴油标准。今年8月,国务院常务会议确定了生物燃料乙醇产业总体布局,会议决定有序扩大车用乙醇汽油推广使用,除原有黑龙江、吉林、辽宁等11个试点省份外,进一步在天津等15个省市推广。成品油升级调整和乙醇汽油推广将对炼厂运行和市场价格带来不确定性,需做好相应质量监管和价格监测等配套工作。

(四)国内成品油价格竞争将进一步加剧。成品油出口配额已成为调节国内成品油价格的重要手段。2018年国内成品油出口约4700万吨,同比增长15%2019年,大连恒力石化和浙江石化两大民营炼化企业投产将带来1000万吨成品油的供应增量,供应过剩和成品油出口压力增加。预计成品油出口潜力将进一步增长,建议适度放宽出口配额,维持国内成品油供需相对平衡,保持价格平稳运行。

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